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蒙牛将染蓝估值不低留意风险

2018-11-02 12:53:19

蒙牛将染蓝,估值不低留意风险

蒙牛乳业(02319)将于下周一(即3月10日)收市后,纳入为恒生指数成分股(百科),剔除中煤能源(01898),而国企指数成分股则新增比亚迪股份(百科)(01211),剔除中联重科(01157)。蒙牛上周五收报40.8元,升1.5%,成交(百科)激增至23.75亿元,估计与指数基金相关买盘(百科)带动有关;当日蒙牛沽空亦相应急增,沽空金额达5.82亿元,沽空比率24.5%。 蒙牛一直是基金爱股,但2008年9月内地爆出奶粉污染事件,蒙牛生产的婴幼儿奶粉和液态奶产品被验出含三聚氰胺,其后股价(百科)大泻,2009年自低位大幅反弹(百科),其后股价区间横行三年多后,去年大放异彩,至上月爆冷染蓝消息刺激下,股价再展升势,3月4日创出41.5元之上市(百科)新高。虽然蒙牛爆冷「染蓝」,但是投资者不可忽略以下的潜在风险︰一)原奶成本上升;二)来自外国进口(百科)常温奶(UHT奶)的竞争;三)特仑苏相对其他乳饮料产品,售价较为昂贵,而消费者对这类「高端」产品,需求价格弹性通常较高(price elasticity of demand,Ed 1),原因是市场上有很多替代品可供选择,不易加价;四)特仑苏占蒙牛的税前盈利达一半以上,若上调特仑苏售价导致销量大幅下跌,会对蒙牛造成较大打击;五)蒙牛股(百科)价自去年4月尾至今,不足一年时间,累计上升幅度已达9成多,而自2月份至今已累积18.3%,目前往绩市盈(百科)率已升至46倍,估值已不便宜。事实上,瑞银在2月中旬已把蒙牛评级由「买入」降至「中性」,目标价为41.15元,与现价比较,潜在升幅不足1%。

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