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保险国十条点评改革方向明确前景广阔0

发布时间:2019-05-18 10:29:20

保险国十条点评:改革方向明确、前景广阔

银行和金融服务

投资端限制进一步放开,投资收益率有望提升

国务院第54次常务会议审议通过了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(简称"保险国十条"),对鼓励保险公司通过债权计划与股权计划投资养老产业、设立医疗机构与参与医院改制,参与国家重大工程、棚屋改造、城镇化、设立不动产、并购基金等,对保险公司投资端的限制有望进一步放开。

目前保险公司的总投资收益率在5%左右,随着保险公司投资渠道的放开(特别是对年化收益率在6%-8%左右的债权计划与另类投资范围的放开),每年投资资产中约占投资资产10%-20%的到期的债券、定期存款等资产会重臵,重臵后投资收益率有望显着提高。

产品端个税递延得到政策扶持,保费有望持续高速增长

保险国十条中对鼓励保险公司创新养老保险产品、开发与基本医疗保险相链接的健康保险服务、适时开展个人税收递延型商业养老保险试点;目标到2020年保险深度达到5%,保险密度达到3500元/人。

随着保险机构获准建立医疗机构与参与医院改制,医院与保险公司的利益有望一致,让投保人享受充分保障的针对常规疾病(非重疾)的保险产品有望推出。

目前由于对商业养老保险缺少税收优惠,市场需求很较,随着个人税收递延型商业养老保险试点的推出,商业养老保险占比有望迅速提升,支撑行业保费持续增长。

过去5年间,还原11年寿险保费确认准则变化的影响后,行业保费增速年均是14.5%,按保险国十条的规划,假设人口不变,到2020年的未来7年年均增速在15.9%。我们认为随着医疗保险与商业养老保险得到政策扶持,这一目标有望实现。保费的持续增长将给保险保险带来不断增长的资产规模与盈利。

投资建议

近期,推动保险股上涨的核心理由还是沪港通的开通,低成本资金进入中国市场,进而提升国内保险股的吸引力。保险国十条在此时点推出,在投资端进一步放开,产品端扶持个税递延商业保险与医疗健康险,投资、保费有望双受益,同时受益于市场资金成本的下降,我们认为下半年保险股将继续估值修复的行情,维持保险行业"买入"的评级。我们推荐标的经营、盈利的中国平安,其次为稳健的中国太保与经营改善的中国人寿。

推荐顺序:中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

风险提示:投资环境恶化

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